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茶叶不好卖了，险些已成为市集共鸣。澜沧古茶、天福表现的2025年度事迹，均已说明这个行业当下的英勇进程。

日前，八马茶业交出登陆港股后首份年度事迹，增长失速、门店规划终结放缓等问题冉冉浮出水面。

上市不到半年，公司股价捏续下降，已充分反应出了成本市集的格调。

增长失速

3月30日开盘，八马茶业（06980.HK）高开后震憾下行，盘中多空博弈，全天呈跌势，最终收跌5.75%，总市值20.06亿港元。

旧年10月28日，公司登陆港股后市值一度靠拢百亿港元，到如今，才不到半年时代。这一趋势，某种进程上反应出市集对公司发展远景的格调。

3月27昼夜间，八马茶业表现2025年度事迹，一样印证了这少许。旧年全年，罢了贸易收入约21.96亿元，同比增长2.5%，归母净利润约2.22亿元，同比下降0.93%。

2025年，八马茶业增长几近停滞，是当年几年趋势的延续。2023年至2024年，公司贸易收入阔别为21.22亿元、21.43亿元，同比增长16.72%和1.0%，同期，归母净利润增长23.92%和0.99%。

线下渠说念依然是公司进击收入开端。2025年，该渠说念录得收入约14.82亿元，同比微增2.63%，占总收入的67.4%；同期，线上渠说念收入约7.06亿元，同比增长1.88%

过程近30年的打造，八马茶业已造成以八马品牌为主力，信绮丽和万山红为辅的3大品牌矩阵。其中，八马照旧完全中枢，2025年，该品牌收入约19.56亿元，同比增长3.93%，占总收入的89.07%，增速较前几年已大幅下滑。

为保管增长，八马品牌弃取了以价换量的市集策略。2022年至2024年，该品牌茶叶均价由674元/公斤降至643元/公斤，销量由约203.66万公斤增至约258.43万公斤，同期，其非茶叶家具均价由40元/公斤降至32元/公斤，销量由约579.95万公斤增至约678.16万公斤。

和澜沧古茶、天福一样，OD体育八马茶业以直营+加盟气象推动范围延迟。

2025年，公司不竭退换直营门店，并力推加盟店。期内，直营门店减少14家，加盟门店增多283家。截止旧年末，直营门店为235家、加盟门店3538家。

不错看出，加盟气象越来越成为八马茶业的业务要点。当今，公司共有1250家加盟商复旧加盟业务劝诱，规划卓绝100家、50家及10家的加盟店的加盟商阔别为3家、10家和50家。

不外，在当下的市集环境下，将极其侦查门店的运营智商。2023年至2024年，公司加盟门店收入阔别约10.73亿元、9.12亿元，单店年均孝顺收入约35.13万元、35.36万元，增长险些停滞。

举座上来看，公司门店收入呈现下行趋势。经初步测算，2022年其单店（直营+加盟）年均孝顺收入约44.80万元；2025年为约39.25万元。

加快下千里市集

当年几年来，在“认准这匹马，好茶喝八马”的告白语速即传播的同期，好多东说念主不经意间看到八马茶业门店在地级市、县城无为出现。区别于传统茶叶夫妻店，八马弃取茶楼+家具展示大厅的会通气象，搭配颐养的视觉识别象征系统，塑造高端茶叶家具品牌形象。

截止旧年末，公司在三线及以下城市门店范围达到1493家，较上年净增多113家，占总门店的39.60%，比上年增多0.2个百分点。

八马茶业快要4成门店布局不才千里市集，其实并不奇怪。究其原因，一是公司行业地位的捏续升迁，具备寰宇化延迟的品牌基础，二是公司正处于区域龙头向寰宇性空洞品牌的逾越期，须通过下千里填补空缺市集，在范围延迟和品牌深耕间找到均衡。

尽管比较高线城市，下千里市集开店有着好多上风，比喻装修、房租以及东说念主工开销均较低，但浮滥购买力也相对较弱。

八马茶业家具价钱、浮滥客单价并不低，而这种非刚需家具，浮滥主流主若是中小企业主等，也等于行业内通称的“熟客”。

事实上，熟客群体也正在收紧钱包。八马线下直营门店会员平均年购买金额由2022年的2860.4元降至2024年的2469.6元。

旧年，公司登陆港股前在招股书中，提议稳步鼓励“千城万店”政策，瞻望翌日3年新开门店所有1500家。

荟萃现时茶叶浮滥市集疲软，公司门店规划终结放缓OD体育(ODSports) ，以及下千里市集高端家具禁受度存疑等近况，访佛成本市集对公司发展远景的严慎格调，这一策画罢了难度较大，此前的规划难免过于乐不雅。

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