od体育中国手机官网入口 > OD体育体育 >
-
OD体育(中国) “暖锅双雄”的2025：颐海国际进取，天味食物向下
“行业竞争加重，看成调味品行业‘尖子生’的复合调味料和暖锅底料真是卖不动了吗？”
在2025年，看成复合调味料和暖锅调料领域的“双龙头”——四川天味食物集团股份有限公司（下称“天味食物”）和颐海国际控股有限公司（下称“颐海国际”）却给出了不同的谜底——2025年，天味食物遭逢营收、净利润“双降”，颐海国际却迎来营收和净利润的“双增”。
龙头企业功绩分化背后，复合调味料两大龙头企业之间到底有何不同？咱们能否从两家企业的财报中“窥豹一斑”呢？
01“双龙”混战C端市集
凭据颐海国际的财报炫耀，其2025年已毕收入66.13亿元（东说念主民币，下同），较2024年的65.4亿元加多1.1%；净利润为9.04亿元，较2024年的8亿元加多13%；本公司领有东说念主应占净利润为8.54亿元，较2024年的7.39亿元加多15.5%。
图源：颐海国际财报（截图）
家喻户晓，颐海国际的收入开端主要有两个方面：一方面是以海底捞国际控股有限公司、特海国际控股有限公司、蜀海（北京）供应链贬责有限累赘公司及各自的附庸公司的有关方收入；另一方面则是以经销商、电商及餐饮客户等为主的第三方销售渠说念。
呈报期内，颐海国际来自第三方业务方面的营收约为47.82亿元，同比增长4.7%；来自有关方的销售收入约为18.31亿元，同比减少7.2%。
图源：天味食物财报（截图）
而同期，天味食物已毕营业收入34.49亿元，同比下降0.79%；已毕净利润5.7亿元，同比下降8.79%；已毕扣非净利润5.08亿元，同比下滑10.22%。
也即是说，在2025年，颐海国际仅来自第三方销售渠说念的营收，就依然比天味食物举座营收多出13.33亿元。尤其是在“一涨一跌”之间，二者的差距进一步被拉大。
不外，颐海国际有天味食物莫得的便捷快餐（比如自加热小暖锅等自热居品，以及冲泡粉、快捷菜、膨化食物等）过甚他（交易类原材料及包装物等）业务。是以，要对比二者之间同类业务，就要撇除颐海国际的这部分收益。
即看颐海国际的暖锅调料和复合调味料两大品类来自第三方的收入。凭据财报炫耀，颐海国际暖锅调料和复合调味料两大品类来自第三方的收入策画约为32.55亿元，仅比天味食物举座营收少了不到2亿元。
如果在撇去两边的B端定制业务，大约在C端消耗市集，两大龙头企业的市集领域会愈加接近，是以二者之间的竞争连络显而易见。
尤其是在近几年，颐海国际一直在“去海底捞化”，比如推出筷手小厨等品牌，即是要冉冉镌汰“海底捞”商标在旗下居品中的比例。而天味食物在赴港上市的招股书中称，我方是“中国第四大复合调味品公司”，如果对比来看，颐海国际举座市集领域在天味食物之上，必定是行业前三。
02各擅胜场的中枢品类“对弈”
暖锅调料
不论是颐海国际如故天味食物，旗下的暖锅调料王人包含暖锅底料和暖锅蘸料两大系列居品。
2025年，颐海国际的暖锅调味料居品所得收入约40.38亿元，同比下降1.2%，占其总收入的61.1%。其中，来自有关方的收入为15.61亿元，同比减少11.0%，下降的原因主如果有关方门店需求量减少，同期凭据市集价钱，对有关方的销售价钱进行了调遣。
为更客不雅的和天味食物作念对比，咱们单看颐海国际来自第三方的销售收入。2025年，颐海国际来自第三方的暖锅调味料居品收入为24.77亿元，同比增长6.2%。关于增长原因，颐海国际称：“主如果暖锅蘸料及块状牛油居品收入飞腾。”
同期，天味食物的暖锅调料居品收入为12.29亿元，同比下滑2.87%。至此不丢丑出，在暖锅调料领域，颐海国际仅第三方销售收入是天味食物的两倍。
从销售量层面看，颐海国际第三方渠说念卖了96130吨暖锅调料，同比增长约8.76%；而天味食物2025年暖锅调料的销售量为47395.15吨，同比增长了0.15%。
从均价层面来看，颐海国际第三方渠说念的暖锅调料单价为25.8元/kg，而天味食物的暖锅调料单价约为25.92元/kg，二者进出并不算大，但天味食物的暖锅调料毛利率下滑了3.03个百分点至34.5%。
值得一提的是，在2025年，颐海国际荒凉的表露了部分居品的销售情况：“暖锅调味料中暖锅蘸料及牛油暖锅底料增长较快。其中，暖锅蘸料已毕收入5.13亿元，同比增长16.4%；牛油暖锅底料已毕收入6.21亿元，同比增长6.0%。”
换而言之，颐海国际仅暖锅蘸料和牛油暖锅底料的收入（第三方）之比天味食物通盘这个词暖锅调料的收入少了0.95亿元。
而2025年，颐海国际各品类新增居品策画超60个，其中包括地域风范调味料、小龙虾调味料、鱼调料等新口味及多种便捷快餐新品。同期，咱们联结居品的市集响应及动销情况，罢手销售部分居品并整合部分居品规格。2025年，颐海国际销售的居品跳跃300款（不含客户定制居品）。
复合调味料
天然天味食物在暖锅调料方面距颐海国际有较大的差距，但在复合调味料方面，天味食物如故有一定上风的。
2022年，天味食物的菜谱式调料居品销售收入初次跳跃暖锅底料，成为其第一大收入开端。而颐海国际的复合调味料涵盖了录取、西法复合调味料、即食酱、鸡粉及香辛料成品等居品，是觉得了便捷更客不雅的对比两大品牌复调居品运营情况，将天味食物的菜谱式调料、腊肠腊肉调料以过甚他居品统归到复合调味料品类。
2025年，OD体育(ODSports) 天味食物除了暖锅调料以外的居品收入策画为22.14亿元。其中，占比最高的菜谱式调料营收为17.67亿元，同比微跌0.2%；腊肠腊肉调料营收为2.88亿元，同比下滑12.52；其他居品已毕营收1.59亿元，同比增长50.88%。
而同期，颐海国际复合调味料收入为9.16亿元，同比增长16.4%，占其年度收入的13.8%。其中，向有关方销售复合调味品收入加多110.8%，增长原因主如果向有关方供应新址品冒菜汤料及牛骨汤料。
相同，咱们只以颐海国际向第三方销售复合调味料的收入来作念对比。呈报期内，颐海国际向第三方销售复合调味料的收入为7.78亿元，同比增长7.9%，增长原因主如果香辛料等居品销售收入飞腾。
如斯看来，在复合调味品领域，天味食物依旧是“领跑者”的扮装。
天然天味食物的菜谱式调料呈现着落趋势，但颐海国际的增长背后的主要原因并非来自主打的各式复合调料，而是香辛料。这也从侧面印证了当下市集环境中，以菜谱式调料为主的复合调味料竞争态势依然趋于尖锐化。比如在2025年，颐海国际向第三方销售的复合调味料净增了超2655吨，而天味食物的菜谱式调料销量下滑了8.99%，两大龙头企业之间，依然悄然出现“此消彼长”的存量竞争线下。
而在居品层面，两边更是“唇枪激辩”。比如天味食物的录取菜谱调料主要以鱼调料系列为主，颐海国际等竞争敌手也速即跟进，对其市集霸主地位发起冲击。颐海国际在财报中称，复合调味料中的鱼调料已毕收入1.19亿元，同比增长9.4%；香辛料居品已毕收入0.32亿元，同比增长119.2%。
但有小数值得细则的是，行业集结度正在加快栽种。除了天味食物和颐海国际，当下各大调味品主流厂商王人依然将复合调味料看成了主要的增长和破局场地，行业竞争会进一步加重，在这一流程中，势必会加快市集汰换，中小企业的活命局势会变得愈加困顿。
03难以挣脱的渠说念竞争
家喻户晓，调味品行业是一个高出依赖线下渠说念的行业。但最近几年，跟着渠说念变革的加重，复合调味料在线上渠说念也去得了不俗的收成。与此同期，不论是颐海国际如故天味食物，王人将餐饮和出海看成了“破卷”的主要握手。
有真谛的是，天味食物自2024年开动就不再单独表露定制餐调业务的阐明了。反而颐海国际本年却单独表露了我方的定制业务收入。颐海国际在财报中清楚：“2025年，第三方B端的销售收入为3亿元，同比增长73.3%。”
天然，不论是天味食物如故颐海国际，其餐饮渠说念均不啻B端定制业务，而B端定制业务也不一定局限在国内市集。比如颐海国际就暗意，依托国际供应链上风，国际B端业务进一步拓宽，已与泰国、马来西亚、好意思国及韩国等当地连锁餐饮或中餐品牌开导互助连络。
在出海方面，颐海国际在财报中清楚，通过不休提高国际渠说念的隐私进度，并冉冉在新马泰地区开展直营对接花样。2025年，其来自第三方国际渠说念的销售收入为4.26亿元，同比增长45.4%。值得以一体的是，颐海国际第三方经销商销售业务共隐私了中国34个省级行政区，以及49个国际国度和地区。
而天味食物也绝不示弱。天味食物在财报中暗意，国际业务锚定中枢市集，加快渠说念布局与深度渗入，聚力发展重心渠说念商超，成效切入主流渠说念、跨境电商等高潜赛说念；通过线上线下联动的品牌实行体系，依托国际外交媒体运营与国际展会双线发力，北好意思、东南亚、东亚、欧洲等区域依托渠说念密致化运营、原土化居品开导等已毕摧毁性增长，成为国际业务中枢增量引擎，业务隐私群众50多个国度和地区。
而线上渠说念方面，颐海国际一方面针对在线消耗特色开导定制化居品，鞭策拼多多等电商平台收入权贵增长；另一方面甩掉了大领域的用度进入，转向以宣传赋能为主的精确化实行，栽种了进入产出效果。此外，通过冉冉开展国际在线业务，进一步拓宽了电商渠说念的市集隐私。截止当今，颐海国际在天猫、京东、拼多多等电商平台领有14家旗舰店。2025年，颐海国际电商渠说念的销售收入为4.65亿元，同比增长16.6%。
而天味食物通过并购加点味说念和食萃食物等，其线上业务得回彰着加强。财报炫耀，其线上渠说念已毕营收9.36亿元，同比增幅高达56.91%。
截止3月30日收盘，颐海国际股价报收16.4港元/股，公司总市值为170亿港元。而天味食物股价则报收12.46元/股，公司总市值为132.7亿元。
值得一提的是，比较市值巅峰时的2021年OD体育(中国)，两大企业的市值均被“脚踝斩”。
皇冠体育(CrownSports)官网
备案号: